今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场(ch茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而(ér)上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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