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如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗

如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗 沿着三条投资范式,“中特估”重点关注方向有这些

  一、“中特估”投资范式(shì)之一:低估(gū)值、高分(fēn)红

  低(dī)估值、高分红(hóng),是包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征:1)截(jié)至2022年(nián)底(dǐ),能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗分(fēn)别处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8%、5.8%和14.9%分位(wèi)。而(ér)即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后,当前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2)与此同(tóng)时(shí),能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场整体,较(jiào)高的(de)分红也(yě)成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

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  二(èr)、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二:政(zhèng)策的持续支撑和催化

  政策持续支撑和催化,成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

  1)“一带(dài)一路”:在“一带(dài)一路”十周年之际,从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明等,以(yǐ)及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛,“一带(dài)一路”相关利好不断,板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

  2)运营(yíng)商:去(qù)年10月以来,数字经济上升为国(guó)家战略,相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施,持续得(dé)到催化(huà)。

  三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三:景(jǐng)气(qì)修复预期

  2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复(fù),带(dài)动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1)能源产业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一,将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū),下游领域需(xū)求预(yù)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗期(qī)回暖,能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复(fù)。

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  四(sì)、沿(yán)着三(sān)条(tiáo)投(tóu)资范式,“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)?

  除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外,当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机(jī)械(造船(chuán))、交(jiāo)运(公路(lù)、铁路、港口)、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

  1)机械(造(zào)船):船舶制造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一(yī),近年(nián)来(lái)经历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境,但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善:一方面,随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长,带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面,国企改革推动造船企(qǐ)业(yè)重组整合(hé)和产能优化(huà)之下(xià),国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

  2)交(jiāo)运(yùn)(公路、铁(tiě)路、港口):五(wǔ)一(yī)期间各项数据(jù)恢复(fù)良(liáng)好。业绩确(què)定性强,承诺高分红,类(lèi)债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行,高速公路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显,业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年,高速公路及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报(bào),多家公司(sī)发布股东回报计划(huà),大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平,给投资人带来确定性的高股息回报。

  3)大型银行:经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn),基本面有支撑,板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来,信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连(lián)续三个月超预(yù)期回(huí)暖,在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下(xià),后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外,作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块,当前银行PB估值处于2016年以来11.6%的较(jiào)低位置,修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

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  风险提示

  关注经济(jì)数据(jù)波(bō)动,政策超预期收紧,美联储超预期加息等(děng)。

  来源:兴证策略

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