金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂(guà)牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实(shí)现资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别(bié)是喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高(gāo)端白(bái)酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒李渡(dù)的(de)增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处(chù)于下(xià)风(fēng)，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存(cún)货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创(chuàng)始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的(de)一(yī)个普(pǔ)通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年(nián)就(jiù)将川酒王销量做到湖南第(dì)一(yī)。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞(jìng)争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他(tā)在(zài)白酒业首创了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲(chōn喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹g)进世界杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广(guǎng)告(gào)投(tóu)放量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的(de)操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院发(fā)布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富(fù)位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收入(rù)低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库(kù)存仍未(wèi)消(xiāo)化，区(qū)域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢(huī)复较快。高(gāo)端的(de)恢复(fù)没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速(sù)放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大(dà)部(bù)分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级(jí)空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价(jià)格(gé)带白酒节(jié)前和节后的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹