一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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