5月(yuè)10日(rì)，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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