在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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