金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期(qī)轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、m是什么意思性取向7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从(cóng)白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布(bù)的全(quán)国食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jiém是什么意思性取向)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外(wài)，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给(gěi)出答案。

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