北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资(zī)美国(guó)而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不确定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎ太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋n)出的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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