昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(di200mm是多少米，2000mm是多少米ē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shō200mm是多少米，2000mm是多少米u)紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号。“200mm是多少米，2000mm是多少米新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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