尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quà学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生n)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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