在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年tóng)时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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