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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dò环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语u)油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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