4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.3上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好9％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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