今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(s81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程hù)公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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