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1什么意思网络用语女生,211什么意思网络用语 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原本(běn)被视(shì)为极其艰难的2022年,白酒上市企业却又一次集(jí)体(tǐ)刷(shuā)高了业绩(jì)。

  目前,20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报(bào)及(jí)2021什么意思网络用语女生,211什么意思网络用语3Q1财报已(yǐ)经披露完毕,整体来看,稳健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元,同比增长15.12%,净利润实现1305亿元,同(tóng)比增长20.36%。

  具体来看,贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)等头部(bù)企业(yè)营收净利再创新高,14家(jiā)白酒上市(shì)企业(yè)营收取得了两位(wèi)数(shù)增长。在打响疫(yì)情后首个春节动销战后(hòu),今年一季度白(bái)酒业普(pǔ)遍实现“开(kāi)门红”,2023Q1财报显示(shì)15家企业(yè)拿下两位(wèi)数增长。

  钛媒(méi)体APP注意到(dào),过去三年,外部环境对白酒(jiǔ)造成了不(bù)可忽视的影响,穿透最新的(de)业绩来看,头部酒(jiǔ)企的抗压能力(lì)足够(gòu)强(qiáng)大,经营稳定(dìng),且引导(dǎo)行业结(jié)构性增(zēng)长(zhǎng)。但(dàn)随着(zhe)白酒行业集中度提(tí)升(shēng),头部酒(jiǔ)企(qǐ)持(chí)续向前,非名(míng)酒(jiǔ)品牌难以望其项背,因此(cǐ)圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏间,正处于新一轮调整周期的白酒行(xíng)业,分化加剧(jù)。而今年(nián),白酒企业的一(yī)个共同主题(tí)是去(qù)库存,谁(shuí)快谁就(jiù)会占(zhàn)得先(xiān)手。

  白酒分化加剧,今年拼的是去库(kù)存速(sù)度 | 钛媒(méi)体(tǐ)风向

  白酒结(jié)构(gòu)性增长(zhǎng),强者恒强(qiáng)

  根(gēn)据中国酒业协会公布的数据,2022年白酒行业营收6626.05亿(yì)元,同比增长(zhǎng)9.6%,利润2201.7亿元,同比增长29.4%。这当中(zhōng),20家白酒上市企(qǐ)业营收和利润分别占去了(le)53%和(hé)59%。

  从年(nián)报来看,白1什么意思网络用语女生,211什么意思网络用语酒结构性增长(zhǎng)的表(biǎo)现之(zhī)一是优(yōu)势(shì)品(pǐn)牌(pái)正在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多(duō)年下(xià)降(jiàng),行业(yè)集中度不(bù)断提升(shēng),存量竞争格(gé)局下(xià)企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

  这样的业态促使白酒行(xíng)业内部强者恒强,“名酒时代”背景下,头部酒(jiǔ)企成为产业(yè)经济增长的(de)主要动(dòng)力。年报显示,头部名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业基本(běn)保(bǎo)持了两位数增长,20家白酒上(shàng)市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元,营(yíng)收榜(bǎng)前(qián)六(liù)就贡献(xiàn)了近(jìn)3000亿元,占比(bǐ)超80%;前(qián)五强净利(lì)润也在2022年(nián)首次突破千亿(yì)大关。

  举例而言,贵州(zhōu)茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元,同比增长16.53%;净利润627.16亿元,同比(bǐ)增长(zhǎng)19.55%。今年一季度营收(shōu)393.79亿元,同比增长18.66%;净利(lì)润208亿元,同比(bǐ)增长20.59%。

  五粮液亦不遑多(duō)让,2022年(nián)营收739.69亿元(yuán),同比增长11.72%;归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)266.91亿元,同比增长(zhǎng)14.17%;2023一季度,营收(shōu)311.39亿(yì)元,同比增长13.03%;归母(mǔ)净利润125.42亿元,同比增长15.89%。

  中国食品产业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛(tài)媒体APP,“名优酒保持(chí)了(le)良(liáng)性的(de)增长,疫情放开后消费场景的多(duō)元化,对(duì)于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好(hǎo)的加持。”

  白(bái)酒结(jié)构性增长的另一个特征是,在过去取得(dé)了稳定增长和快速(sù)发展的企业,基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模式,这在年报(bào)中(zhōng)得(dé)以体现(xiàn)。

  2022年(nián),洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng),产(chǎn)品上除高端一如既往(wǎng)强(qiáng)势以外,其中高(gāo)端(duān)产品(pǐn)销量都(dōu)以(yǐ)超两位数的涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线全价格带布局,二(èr)三线(xiàn)品牌聚焦中高端,白酒产业不约而同都(dōu)在进行产品结构优(yōu)化。

  也正是因为产品结构优化的需要,白酒技改扩产(chǎn)推动了(le)各酒企、产(chǎn)区的优质产能的(de)释(shì)放(fàng)。20家上市企业中(zhōng),贵(guì)州茅台、五粮液、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、今世缘(yuán)(603369.SH)、舍得酒(jiǔ)业(yè)(600702.SH)、水井坊(600779.SH)7家公布了(le)实施技改、产能扩(kuò)建等项目,这些都(dōu)是企业为持续保持结(jié)构性增长做(zuò)准备。

  知名酒业分析(xī)师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP,“‘马太效应’下(xià),头部酒企会持续走强(qiáng),并且利用自身的品(pǐn)牌与品(pǐn)质优势,进一(yī)步挤压非名酒市场,而基于品类和(hé)产品的名(míng)酒格局很快形(xíng)成,中国酒业进入寡头(tóu)化时(shí)代。”

  二三线酒企分化加剧 非名酒承压

  白酒行业数据显示(shì),相比(bǐ)较疫(yì)情前的2019年,2022年白酒产(chǎn)业销售收入累计增长5%,利润累计增长了71%。透过(guò)2022年白酒上(shàng)市企业(yè)财报发现,除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强(qiáng)者恒(héng)强外,二(èr)三线品(pǐn)牌正在(zài)加速分(fēn)化。

  钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理发现,2019年20家上市企(qǐ)业中(zhōng),规模(mó)在40-100亿元级别的(de)仅有3家,分别是(shì)老白干(gàn)酒(600559.SH)、今世缘和口子窖(603589.SH);2020年(nián)这个数据浮动为2家,分别是(shì)今世缘、口子窖(jiào);2021年上(shàng)升到6家,为(wèi)今(jīn)世缘、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾(jià)贡酒(603198.SH)以及(jí)水井坊;2022年则进一步变成7家,在前一年的(de)6家基(jī)础上(shàng)新增(zēng)了一个(gè)酒鬼酒(jiǔ)(000799.SZ)。

  其中,今世缘、舍得(dé)、迎驾贡、口(kǒu)子窖(jiào)四家企(qǐ)业规模来到50-80亿元之间(jiān),隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的(de)二级梯队,都是在各自(zì)省(shěng)内有(yǒu)一(yī)定话语权、有(yǒu)较(jiào)大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好的代表(biǎo)。

  它们之间此(cǐ)起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争,也推动(dòng)了(le)二(èr)级梯(tī)队的分(fēn)化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体APP表示,“二三线酒企(qǐ)分化(huà)加剧(jù),要(yào)么像古井贡酒那(nà)样(yàng)完成(chéng)产(chǎn)品升级和全国(guó)化(huà)布局,挤进一线市场,要么就会像皇台一般衰败萎缩。”

  如是(shì)所(suǒ)言,年报显示,伊力特(600197.SH)、金种子酒(600199.SH)、天佑德酒(002646.SZ)三家2022年毛(máo)利、经(jīng)营性现金流(liú)的下降,录得(dé)亏损。

  白(bái)酒分化(huà)加剧,今(jīn)年拼的(de)是去库存速度(dù) | 钛(tài)媒体风向

  2023一季报也能(néng)说明问题。举例而言,今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元,同比下降42.87%;净(jìng)利润3亿元,下降42.38%。至(zhì)于下滑原因,酒鬼酒在(zài)财报中表示(shì)是因为去年同期基数较高,以及公司主动进(jìn)行(xíng)了策(cè)略(lüè)调(diào)整导致(zhì)。

  白酒分化加(jiā)剧,今年拼(pīn)的是(shì)去(qù)库存速度(dù) | 钛媒体风向

  另一典型是安徽酒企(qǐ)金种子,在(zài)省(shěng)内(nèi)“内卷(juǎn)”和名酒“高压(yā)”双重挤压下,其业务(wù)体量和利润出现(xiàn)萎缩(suō),明显掉(diào)队(duì)。2019年-2022年,其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán),收(shōu)入增长有限,但净(jìng)利润在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母(mǔ)净(jìng)利润更是下(xià)降(jiàng)了(le)228%。对此,金种子(zi)在年(nián)报中归(guī)咎于品(pǐn)牌(pái)、营销、渠(qú)道等多方面因素(sù)。

  高库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠道(dào)

  毛利率来(lái)看,20家白酒(jiǔ)上市企业(yè)中,有17家企业毛利率在60%以上,茅台高(gāo)达(dá)92%,仅3家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率低(dī)于50%。且有15家(jiā)企业毛利率与上年同期相比增(zēng)长,金种(zhǒng)子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有(yǒu)所下降。

  毛利率高(gāo),印证了白酒超强的盈利能(néng)力,但透过年(nián)报,白酒的(de)高库(kù)存更(gèng)加值得关注。2022年,20家(jiā)A股白酒上市公司总存货达1328.33亿(yì)元。其中,茅台以388.24亿元库(kù)存高居(jū)榜(bǎng)首,洋(yáng)河(hé)、五粮液紧(jǐn)随其后。

  但从涨幅来看,泸州老(lǎo)窖(jiào)、岩石股份(600696.SH)、老白干酒等企业库(kù)存同比增长超(chāo)30%,除洋河股份、顺鑫(xīn)农业(000860.SZ)、金种(zhǒng)子酒外,其他(tā)酒企库存增长基本都在两位数以上(shàng)。

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  合同负债情况亦(yì)能一定程度上反映当前渠道的(de)情况。截至2022年底(dǐ),18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同(tóng)负债整体(tǐ)同比减(jiǎn)少5.47%。同期,11家公司(sī)的合同负(fù)债(zhài)下滑(huá),其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比(bǐ)降幅超五成。截(jié)至今年一季度末,总(zǒng)体合同负(fù)债微增0.08%。

  搜狐(hú)酒业发展研(yán)究院专家(jiā)、中国酒(jiǔ)业资深评论员肖竹青(qīng)告诉钛媒(méi)体APP,“2022年、2023年一季度白(bái)酒业(yè)绩非(fēi)常优秀。但是我们发现整个(gè)市(shì)场除了茅台供不应求以(yǐ)外(wài),其他产(chǎn)品都存在价格(gé)倒挂(guà)现象,这说明除茅台以外社会(huì)库存很大,对白(bái)酒发展来(lái)说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示(shì),“预(yù)计今年下半年(nián)中秋节后有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为酒业重回正轨发展的(de)时间节点。”

  “高库存是行业性问(wèn)题。”蔡学飞表达(dá)了同样的看法,他认为,随着国家经济面的恢复以及(jí)社会活动(dòng)的复苏,会加速去库存,特别是名酒(jiǔ)库存会得(dé)到很大的缓解,但是区域中小企业(yè)仍(réng)然会面临不小的库存压力。

  日前,五粮(liáng)液在投(tóu)资者(zhě)关(guān)系互动平(píng)台回答投资(zī)者关于库(kù)存(cún)的问题时就谈到,五粮液产品渠道库存量(liàng)不到一个月(yuè),属于正(zhèng)常(chán1什么意思网络用语女生,211什么意思网络用语g)水平。

  事(shì)实(shí)上(shàng),白酒渠道“堰塞湖(hú)”是常态,尤其(qí)在过(guò)去三年,受疫情(qíng)影响线下消费场景大减,终端动销放缓,造成了(le)社会(huì)库存积压。从产能(néng)来看(kàn),近十年来(lái)白酒产(chǎn)量在不断下降,白酒(jiǔ)产业存量产能过剩(shèng)是不(bù)争(zhēng)的事实(shí),未(wèi)来仍然是趋势之一。加之消费观(guān)念、消(xiāo)费习(xí)惯的变化,即使是(shì)疫(yì)情(qíng)后消费场景大规模恢复的前(qián)提下,白酒(jiǔ)去库存(cún)依然需要时(shí)间。

  而为去(qù)库存(cún),全行业各(gè)环节都在努(nǔ)力(lì),其中最关(guān)键的是,亟需库(kù)存消化能力(lì)强劲的新渠道。可以看(kàn)到,大小(xiǎo)酒企均(jūn)在营销上大手笔撒钱(qián),大(dà)部分(fēn)酒企年报中销售费(fèi)用一栏的数字在逐年递增。

  可以(yǐ)预(yù)见,2023年谁的库存消化得(dé)快,谁的(de)价格倒挂恢复得快,谁(shuí)就能(néng)在新周期中(zhōng)胜(shèng)出。

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