大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频(pín)！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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