财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(gòu)、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(y卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗uán)会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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