在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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