周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的台。

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