美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他(tā)们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōn帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好g)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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