5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，耐克品牌和乔丹品牌是什么关系其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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