近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围(wéi)包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆(lóng公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速(sù)发(fā)展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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