金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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