在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价(ji蝴蝶会采蜜吗à)格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值蝴蝶会采蜜吗，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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