编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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