大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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