用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗面世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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