财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分(fēn)配问题。“宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思>原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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