当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(ch蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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