昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响(x杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介iǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dà杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介i)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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