近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān733是什么意思)需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？733是什么意思阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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