财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎ广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ng)商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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