在股市高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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