北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投(tóu)资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球(qiú)各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)多次公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜的价格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司，而(ér)这即便(biàn)有一些不确定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判(pàn)断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思sī)自(zì)2018年以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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