周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的alt="“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了！单日(rì)净(jìng)流(liú)入近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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