一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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