财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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