昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(j负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁iù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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