在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价蒙古女人为什么不能碰率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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