昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也(yě)存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢īng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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