在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zh会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另一会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季(jì)的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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