“豆二近月合约坚挺则主要是受(shòu)海关检(jiǎn)验政策影(yǐng)响。”侯雪玲表示，目前(qián)看(kàn)，华北大豆检验(yàn)政(zhèng)策严(yán)格(gé)，短期难以改善；但南方物流(liú)正常，是市(shì)场(chǎng)重(zhòng)要供应方。从船期展(zhǎn)望看，5—7月大豆到港分(fēn)别为923万吨、1080万吨、860万吨(dūn)，大豆供(gōng)给是充裕(yù)的。市场预期北方通关(guān)问题6月(yuè)上旬(xún)结束，海关检(jiǎn)验(yàn)是短期利多。短(duǎn)期来看影响(xiǎng)范围(wéi)仅限于近月合约。

　　短期大(dà)豆供应压力仍(réng)在，未来(lái)存补跌风险

　　“从外(wài)盘(pán)短期来看，美豆播种(zhǒng)进度(dù)顺利，播种期(qī)内天气(qì)正常，从当前的情况来看，美豆新(xīn)作(zuò)预(yù)计(jì)会(huì)出(chū)现良好的单产数字，但在生长期内盘面预计仍会(huì)有一些(xiē)天(tiān)气(qì)升水，限制价格的跌幅。从中长期来看，在天气(qì)转好之后大豆面临着很大的供应(yīng)压力，下一个市场年度将转为供大于求的状(zhuàng)态(tài)。”贾博鑫(xīn)称。

　　就内盘短期而言，大豆到港延后的问题尚未完全解(jiě)决，周度大豆压榨量仍未有(yǒu)明显起色(sè)，短(duǎn)期内豆粕供应(yīng)仍然紧张，基差坚(jiān)挺。但(dàn)大量(liàng)大豆到港压力预计很快(kuài)到来，开机提升之后供需趋于宽松(sōng)。

　　在贾博鑫(xīn)看来(lái)，国产大豆播种顺利，好于(yú)去年(nián)。从(cóng)天气情况来看，播(bō)种期内天(tiān)气良(liáng)好(hǎo)，利于播种工作的(de)展开(kāi)。“目前(qián)推广大(dà)豆种植的执行情况良好，在补贴的刺激(jī)下，今(jīn)年大豆播(bō)种面积有(yǒu)望(wàng)继续出现同比增幅。下游需求稳中(zhōng)有增(zēng)，油厂收购积极(jí)性(xìng)增(zēng)加。近期市(shì)场传(chuán)言(yán)国储收购，虽然暂时未(wèi)确定，但对于(yú)国产大豆来说仍带来(lái)了情绪利好。”他称。

　　展望后市(shì)，侯雪玲认为，美豆还有下行空间，目前跌幅还(hái)不足(zú)以(yǐ)抹平美豆和南(nán)美大豆价格的(de)差(chà)异(yì)。且(qiě)宏观预期偏空(kōng)，消费处于季节(jié)性淡(dàn)季，需求(qiú)对供给承担(dān)能(néng)力(lì)差。“国产大(dà)豆和进口(kǒu)大豆近(jìn)月合(hé)约在短(duǎn)期利多(duō)提振下(xià)表现坚挺。短期利多只能影响阶段(duàn)性供需，宜(yí)短(duǎn)期看待，价格最(zuì)终(zhōng)还将回到供需大趋势上，未(wèi)来(lái)补(bǔ)跌(diē)风险(xiǎn)大。”侯雪(xuě)玲称。

　　得益于(yú)美豆(dòu)产区(qū)近两个月的适宜(yí)条件，目(mù)前美豆播种进度过半，速(sù)度属历(lì)史峰(fēng)值水(shuǐ)平，极(jí)快的(de)播种进度可能对应(yīng)未来(lái)播种(zhǒng)面(miàn)积的调增。“未来市场关注焦点(diǎn)主(zhǔ)要在7月份美豆生长关键(jiàn)期(qī)的天气能否(fǒu)正常以(yǐ)及(jí)美国可再生能(néng)源政策是否(fǒu)出现变化。”国海良时(shí)期货分析(xī)师孙啸说。

　　在孙啸看(kàn)来(lái)，国际大豆(dòu)在出(chū)现(xiàn)天气炒作因素之前(qián)缺(quē)少上行动能，以弱势运(yùn)行为主(zhǔ)，有望向(xiàng)当季(jì)南美(měi)大豆种植成本1200美分/蒲式耳位置(zhì)靠近(jìn)。

　　“根据趋势单产测(cè)算(suàn)，新(xīn)季(jì)美豆(dòu)种植(zhí)成本(běn)预计有6％左右幅度下移。考虑到近期巴西(xī)豆升(shēng)贴水止跌回升(shēng)，预计其卖(mài)压已有(yǒu)所(suǒ)释放，短期可关注CBOT大豆在1300美分/蒲式(shì)耳位(wèi)置支撑。”孙啸称，另外，目前市场(chǎng)在报告给(gěi)出的宽松指引下氛围偏空，属于(yú)预(yù)期(qī)先行的行情阶段，真(zhēn)正的兑(duì)现情况有待跟踪(zōng)。

　　在业内(nèi)人士看来，油料行情(qíng)后(hòu)期供应压力(lì)增大，预计基本(běn)面趋于宽松。市场重点关注美(měi)豆(dòu)生长情况(kuàng)、国内大豆压榨量(liàng)、豆粕库存情况。国产大豆关(guān)注国储收购政策以及播(bō)种(zhǒng)情况。

　　下(xià)有(yǒu)支撑(chēng)上(shàng)有压力，花(huā)生短期(qī)或维持高位振荡

　　同作为(wèi)油料品(pǐn)种，花(huā)生近(jìn)期波动也较为明(míng)显。

　　“自4月起，在去(qù)年减(jiǎn)面积导致国内(nèi)余(yú)货偏(piān)紧的情景下，主要进口(kǒu)来源国苏丹爆发内乱(luàn)，之后花生期(qī)货振(zhèn)荡上行，在上周达峰后回落。截(jié)至本周(zhōu)三，花生期(qī)货(huò)各合约涨幅全部回吐，主力2310月合约跌回一个(gè)月前，远月合(hé)约则已下滑500元/吨以上。”中粮期货农(nóng)产品分析师(shī)李(lǐ)正邦(bāng)表示。

　　在李正(zhèng)邦(bāng)看(kàn)来，市场对于花生远月合约的(de)认识较为一(yī)致(zhì)，但对于2310月合约分(fēn)歧最大。“市场分歧点在于2310合约的交(jiāo)割(gē)价值和接货价(jià)值(zhí)。因交割日期恰逢(féng)陈作花(huā)生耗(hào)尽而(ér)新作花生水份尚大，结合新(xīn)作种植面积恢复和油厂(chǎng)压价收购(gòu)的预期，花生2310月(yuè)合约较远月合约(yuē)更坚挺(tǐng)。”他(tā)说(shuō)。

　　“作(zuò)为国内基(jī)本面较为独特的油料，花生价格走势(shì)与整体的油料的方向并(bìng)不一致(zhì)。”银河期(qī)货研(yán)究员陈(chén)界正(zhèng)表示，除了压榨的副产(chǎn)物花生粕与(yǔ)大(dà)豆的(de)压榨产物(wù)豆粕有替代性之外，主要产(chǎn)物花生油(yóu)与其他植物油价格联(lián)动性较差。因此(cǐ)，花生基本面较为独立，整体(tǐ)受油(yóu)料价(jià)格(gé)与(yǔ)宏观(guān)市场影响较小。

　　“就花(huā)生基本面而言，在(zài)今年减产(chǎn)的大背景下(xià)，花生整(zhěng)体的供应量缩紧，后(hòu)续因为(wèi)非(fēi)洲的(de)主产区也(yě)受(shòu)到减(jiǎn)产(chǎn)与战争的影响，整体的进口成本高企，数量也不及(jí)预期，叠(dié)加后疫情时期国内的餐饮消费不断恢(huī)复(fù)，因此食品(pǐn)端的(de)通货花(huā)生价格不断(duàn)走高(gāo)，市场情绪带动(dòng)盘面价格走高。”陈(chén)界(jiè)正表示，但当前因(yīn)花生(shēng)油价格偏(piān)弱(ruò)，且(qiě)大型(xíng)油厂的花生库(kù)存较高，油(yóu)厂(chǎng)的压榨利润也在不(bù)断走(zǒu)低，目前油厂基本停止(zhǐ)收(shōu)货，或保持少量的(de)刚需采购。油料花生在这(zhè)种情况下与通货花生(shēng)走出劈叉(chā)行(xíng)情，价差来到历史极值。

　　“目前主导花生走(zǒu)势的主要逻辑在于(yú)显性(xìng)库(kù)存低，货权在渠道，产能（面积）预期恢复，压榨需求不(bù)振。”李(lǐ)正邦表示，当(dāng)前花生油厂理(lǐ)论(lùn)榨利(lì)为负，结合季节性生产习惯，花(huā)生油(yóu)厂开工率处(chù)于低位，不(bù)断(duàn)压低收(shōu)购价，并于近期逐渐停收。在他(tā)看来，油(yóu)厂的停(tíng)收对于接(jiē)下来的三季度花生市场，意味着压(yā)榨(zhà)需求的影响暂时(shí)退出。

　　据国海(hǎi)良时期货研究所研究(jiū)员胡林(lín)轩介绍，当前市场一(yī)级浓香花(huā)生(shēng)油价格15500元/吨(dūn)，低于前峰(fēng)值19000元/吨，花(huā)生(shēng)粕价格4400元/吨，低于前峰值5750元/吨，花生油和花生粕价格回落大大挤压(yā)了(le)油(yóu)厂的(de)压榨利润，油厂压榨利润深(shēn)度(dù)亏损导致油厂收(shōu)购积极(jí)性低迷，且油厂(chǎng)对市(shì)场油料(liào)米(mǐ)收(shōu)购报价持续(xù)下调的(de)同(tóng)时，自身压榨量和开机率(lǜ)保持低位，对(duì)于油料米价格有(yǒu)所(suǒ)抑制(zhì)。“也正是(shì)因为这一因素，使得(dé)油料米和(hé)商品米价格走势的分歧(qí)越来(lái)越大。”他称。

　　在胡林轩(xuān)看(kàn)来(lái)，目前，中间商和油厂关(guān)于花(huā)生价格的博弈仍(réng)在(zài)持(chí)续。贸易商基于(yú)减(jiǎn)产和库(kù)存紧(jǐn)张的原(yuán)因挺(tǐng)价，油厂基(jī)于油粕价(jià)格回落和自身压(yā)榨利润的缩减来打压价(jià)格。“尽管(guǎn)油料板(bǎn)块处于偏空(kōng)的(de)气氛当(dāng)中，花生价格基于(yú)本身基本面的情(qíng)况，预计(jì)短期内仍然处于(yú)‘下(xià)有支撑(chēng)，上有压力’的高位(wèi)振荡走(zǒu)势。”胡林(lín)轩如是说。

　　“基于当(dāng)前盘面(miàn)价格，预计花生(shēng)继续走弱的空间较(jiào)为(wèi)有(yǒu)限，因(yīn)整(zhěng)体供应依(yī)旧偏紧，且(qiě)交割品的(de)对应的价格(gé)在10100—10200元/吨(dūn)。后续花生步入(rù)天气市(shì)，仍有一定的天气炒作(zuò)的空间，预计花生(shēng)后续将(jiāng)继续维持(chí)高(gāo)位宽幅振荡走势。”陈界正称(chēng)。

　　李(lǐ)正(zhèng)邦(bāng)则认为花生后(hòu)市长期(qī)利(lì)空，因(yīn)外(wài)有替代品供应增加(jiā)，内有(yǒu)新作面积恢复。“因(yīn)货源在(zài)渠道(dào)，且(qiě)天气(qì)炒作尚未启动，短(duǎn)期或(huò)时有炒作反弹。市场需关注4月(yuè)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据和麦(mài)茬花生种(zhǒng)植(zhí)情(qíng)况(kuàng)。”他称。

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