尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高(gāo)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还g>

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。