AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义金投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人(rén)工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。

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