编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了(le)药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源(yuán)在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiā孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重n)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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