5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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