在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如果(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资(zī)金体五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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