AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(y20mm等于多少厘米 20mm是多大ì)义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓20mm等于多少厘米 20mm是多大(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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