北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的(de)行为(wèi)方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧rú)何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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