金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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